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37.依信託業法規定，信託業受託管理下列何種信託財產，應保持適當之流動性？
(A)有價證券信託
(B)不動產信託
(C)指定營運範圍或方法之集合管理運用金錢信託
(D)不指定營運範圍或方法之單獨管理運用金錢信託
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統計： A(297), B(176), C(1732), D(544), E(0) #3145997
統計： A(297), B(176), C(1732), D(544), E(0) #3145997
詳解 (共 4 筆)
LEN
#6060210
信託業辦理集合管理運用之金錢信託，應保持適當之流動性。主管機關於必要時，得於洽商中央銀行後，訂定流動性資產之範圍及其比率。信託業未達該比率者，應於主管機關所定期限內調整之。
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Chang Jerry
#7598800
從商業與財務實務來看，單獨管理運用的信託當然也有流動性的風險。但為什麼《信託業法》第 36 條只有強制要求「集合管理運用」要保持最低 5% 的法定流動性比率，而放寬單獨管理呢？
主要有以下三個關鍵原因：
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1. 提領行為的「擠兌風險（擠退風險）」不同
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集合管理運用（集資）：資金來自大眾（不特定多數人）。如果市場出現風吹草動，這群人可能在同一時間大量要求贖回。這種集體行為會產生「 withdrawal shock（退出衝擊）」，一旦信託帳戶裡的現金不夠，信託業就必須被迫在市場上賤賣資產來變現，會嚴重損及其他沒解約受益人的權益。所以法律必須明文強制規定一筆「準備金（流動性資產）」來應付突發的大量贖回。 [1, 2, 3]
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單獨管理運用（一對一）：這通常是信託業針對「單一客戶」量身打造的（例如某大老闆的家族信託或個人的特定金錢信託）。因為只有一個客戶，他的資金動向、何時要領錢，信託業在合約中都可以完全掌握，不會有被「不特定大眾集體擠兌」的群體恐慌風險。 [1, 2]
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2. 「契約約定」已經解決了流動性疑慮
單獨管理信託的流動性疑慮，在簽訂信託契約時就已經處理好了：
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如果客戶的單獨管理信託全部拿去買不動產（流動性極差），那是客戶與信託公司在一對一合約裡達成共識的（例如大老闆就是想把這筆錢鎖在房地產 20 年不變現）。 [1, 2]
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如果合約約定客戶隨時可以動用資金，那麼信託公司在「幫他配置資產」時，自然就會在合約裡保留現金；如果真的遇到資產來不及變現，也是這個客戶自己要承擔契約中講好的條件，不會像「集合管理」那樣，因為一個人的提領而害到其他無辜的投資人。
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3. 法律定位不同：法規強制 vs. 私法自治
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集合管理運用：具有公眾投資、共同基金的性質，牽涉到公共利益與大眾金融穩定，因此主管機關必須用強行法（法律強制規定 5% 現金比率）介入規範。
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單獨管理運用：屬於純粹的私法自治（信託契約）。流動性夠不夠，是信託業經理人根據這個客戶的理財需求去規劃的，法律不需要死板地規定「每個人單獨的戶頭都要留 5% 現金」，否則反而會限制了個人資產配置的彈性。 [1, 2, 3]
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總結
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