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學習重點 以募集資金的用途區分綠色債券、社會債券與可持續發展債券；不要只看名稱是否出現「永續」或「可持續」。 可持續發展債券的關鍵是：募集資金全部同時用於綠色投資計畫及社會效益投資計畫，兩類用途都必須包含。 社會債券（社會責任債券）著重居住、基本生活、糧食及就業等社會需求；污染防治、風力發電與生物多樣性則屬環境面向。 辨別可持續發展債券與永續發展連結債券：前者看資金投向，後者看債券條件與績效目標（SPT）的連結。 核心觀念 一、先掌握「資金用途」的分類邏輯 本單元以債券募集資金所支持的計畫為判斷中心。綠色投資計畫以環境效益為主，社會效益投資計畫則以改善社會問題、滿足基本需求或促進特定群體福祉為主。計畫具有公共利益，不代表一定屬於社會債券用途；仍須辨認其主要目的究竟是環境改善，還是社會需求的滿足。 債券類型本單元的辨識重點資金用途或連結機制 綠色債券環境效益募集資金用於綠色投資計畫。 社會債券、社會責任債券社會效益募集資金用於社會效益投資計畫。 可持續發展債券綠色與社會兩類用途兼具募集資金全部同時用於綠色投資計畫及社會效益投資計畫。 永續發展連結債券績效目標與債券條件相連結以發行人的可持續發展績效目標（SPT）及其與債券本息支付條件的連結為辨識核心，不以特定資金用途為定義。 二、可持續發展債券：綠色加社會，兩類都要有 可持續發展債券（Sustainability Bond）是指債券所募集的資金全部同時用於綠色投資計畫及社會效益投資計畫。判讀時要抓住「全部」、「同時」及「及」三個關鍵字。 全部：整體募集資金須配置於符合規定的綠色及社會效益用途，不能僅因部分資金投入相關計畫，就認定符合此定義。 同時：整體資金用途必須兼具綠色與社會效益兩類計畫，並非由發行人任選一類。 及：是綠色投資計畫「加上」社會效益投資計畫，不能改成兩者「擇一」。 這裡的「同時」是指整體募集資金的用途涵蓋兩類計畫，不表示每一個個別計畫都必須兼具兩種效益，也不表示兩類資金必須各占一半。定義並未提供固定分配比例，作答時不要自行添加比例要求。 因此，問到可持續發展債券資金「應運用於哪些項目」時，答案是綠色投資計畫與社會效益投資計畫兩者，不包括SPT。若選項只列綠色投資計畫，或只列社會效益投資計畫，都不足以完整表達其用途；若將公司治理投資計畫作為全部資金用途，也不符合本單元定義。不能因為永續議題涵蓋環境、社會與治理，就推論此債券可以投向治理計畫。 三、社會債券：從生活需求與社會福祉辨認 本單元所稱的社會債券與社會責任債券，均應從社會效益投資計畫理解其資金用途。常見計畫包括可負擔住宅、可負擔的基礎生活設施、糧食安全及可持續糧食系統，以及就業促進等。 計畫類型社會效益的判斷方向作答提示 可負擔住宅改善居住負擔與取得住宅的機會。青年住宅投資應辨識為社會債券用途。 可負擔的基礎生活設施改善基本生活條件與設施可及性。重點在「可負擔」及基本生活需求。 糧食安全及可持續糧食系統滿足糧食取得與供應等社會需求。名稱出現「可持續」，仍屬社會效益計畫。 就業促進增加就業機會、改善就業處境。以人的工作機會與社會福祉為判斷核心。 青年住宅是住宅類社會效益計畫的典型例子；概念上應掌握其居住與可負擔目的，不能擴張為「任何住宅開發都屬社會債券用途」。 四、環境計畫與SPT的區別 污染防治與控制屬綠色投資計畫，不是社會效益投資計畫。風力發電機台設置、生物多樣性計畫，也應從環境效益方向辨識，屬綠色用途。即使這些計畫可能間接改善人類生活，仍不能因此歸為社會債券用途。核能發電同樣不是社會債券的資金用途，作答時無須進一步推論其在其他分類制度下的地位。 屬社會效益（社會債券）屬環境效益（綠色債券） 可負擔住宅（如青年住宅）污染防治與控制 可負擔的基礎生活設施風力發電等再生能源 糧食安全及可持續糧食系統生物多樣性保育 就業促進— SPT是可持續發展績效目標，屬於績效衡量的概念，不是與綠色、社會效益並列的第三種資金用途。當敘述強調「債券本息支付條件與發行人SPT相連結」，應辨認為永續發展連結債券的特徵，不能套用為可持續發展債券的定義。 常考陷阱 把「及」換成「或」：「募集資金擇一用於綠色投資計畫或社會效益投資計畫」漏掉兩類兼具的要求；可持續發展債券必須同時包含兩類用途。 把SPT混入資金用途：選項「甲、乙、丙皆是」把SPT當成第三種用途，是錯的；SPT是績效目標，不是資金投資的計畫類別，正確組合只有綠色＋社會兩項。 把連結債券定義移植過來：看到「本息支付條件與SPT相連結」，要想到永續發展連結債券；看到「全部同時用於綠色及社會效益投資計畫」，才是可持續發展債券。 把環境效益當成社會效益：問「何者非社會責任投資計畫」時，污染防治與控制是答案，因其屬綠色類別；風力發電、生物多樣性也不能因具公益性就判為社會用途。 只憑名稱判斷：「糧食安全及可持續糧食系統」出現「可持續」不會自動變成綠色類別；應回到糧食安全的社會目的。 由ESG擴張出治理用途：「全部同時用於公司治理投資計畫」不是可持續發展債券的定義。 混淆債券名稱：問「何種債券資金全部同時用於綠色及社會效益計畫」，答案是可持續發展債券，而非綠色債券、社會責任債券或轉型債券。 記憶口訣 「綠看環境，社看民生；可持續，綠社並行；連結債，看目標達成。」 社會用途記「住、基、糧、業」：住宅、基礎生活設施、糧食安全、就業促進。遇到污染防治、風電、生物多樣性，歸回綠色；遇到SPT，先辨認績效連結機制，不算資金用途。