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學習重點 掌握銀行授信審核的5P：借款戶、資金用途、還款來源、債權保障、展望因素，並能辨認各要素的內涵。 區分短期融資與長期融資：商業本票、票據貼現、押匯是常見的短期融資；公司債是企業籌措長期負債資金的典型工具。 理解債券是債權憑證，股票是股權憑證。發行公司債取得的是負債資金，發行普通股取得的是權益資金。 比較公司債與普通股融資，掌握控制權、盈餘分配、發行成本、利息節稅及還本付息負擔的差異。 核心觀念 一、銀行授信審核的5P原則 銀行審查企業的融資申請時，會評估三件事：借款人是否可信、資金如何使用、未來能否收回本息。5P是授信評估的五個面向，不是五種融資工具。各教材的中文名稱可能略有差異，判斷時應以實際內涵為準。 要素常見中文名稱審查重點 People／Person借款戶、借款人因素借款人及經營者的信用、品格、經營能力與過往往來紀錄。重點是「錢借給誰」。 Purpose資金用途、資金運用借款目的是否合理，資金用於週轉、購料或設備投資等哪一種用途。重點是「借來做什麼」。 Payment還款來源、償還能力營業收入、現金流量及其他還款資金是否足以支應本息。重點是「拿什麼還」。 Protection債權保障擔保品、保證人等保障措施，以及發生違約時銀行債權受保障的程度。重點是「還不出來時如何保障債權」。 Perspective展望因素、借款戶展望產業前景、競爭環境與企業未來發展。重點是「未來經營情況如何」。 還款來源與債權保障必須分開。還款來源看企業能否用營運資金償債；債權保障看擔保品、保證等保障措施。有擔保品，不代表可以忽略企業本身的還款能力。 「成本因素」是企業選擇融資方式時會考慮的事項，但不是授信5P的要素。「展望因素」「資金運用」「還款來源」都屬於5P。 二、短期與長期融資工具 融資期限應配合資金用途： 短期融資：支應營運週轉等短期需求。 長期融資：支應設備、廠房等長期資金需求。 長期資金可以來自負債，也可以來自股東權益，不能把「長期融資」全部視為借款。 工具性質與用途分類 商業本票企業發行票據籌措資金，常用於短期週轉。企業短期融資。 票據貼現持有未到期票據的人，向銀行申請扣除貼現息後，提前取得資金。企業短期融資。 押匯常見於進出口貿易，銀行依信用狀及貨運單據等先行墊付資金。企業短期融資。 公司債公司發行債務憑證，依約負擔償還本金及支付利息的義務。企業長期負債融資。 普通股公司發行股份，取得股東投入的資金。權益融資。可取得長期資金，但不屬於負債。 國庫券政府為調節短期資金而發行。政府短期籌資工具，不是企業融資工具。 政府公債政府為籌措建設等資金而發行。政府長期籌資工具，不是企業融資工具。 判斷「企業以長期負債籌資」時，必須同時符合三個條件：企業可以發行、具有負債性質、屬於長期籌資工具。 公司債：三個條件都符合。 商業本票：屬於短期融資。 普通股：屬於權益融資。 國庫券、政府公債：發行主體是政府，不是企業。 三、債券是償還本息的債務憑證 債券代表發行人與持有人之間的債權債務關係。發行人取得資金，依發行條件在約定的到期日償還本金，並在期間內支付利息；持有人是債權人。題目出現「借據」「允諾在未來某一特定時間償還」等敘述，就是在描述債券。 其他選項的性質如下，都不符合上述描述： 股票：代表對公司的股東權益。股東不是債權人，公司也沒有到期償還股本的義務。 基金：受益憑證代表對基金資產的投資權益。 貨幣：具有交易媒介、價值衡量等功能。 四、公司債與普通股融資的比較（站在發行公司的立場） 比較項目公司債普通股 資金性質負債資金。股東權益資金。 投資人身分債權人。股東。 控制權債權人沒有股東表決權，公司控制權不致外流。增發股份會稀釋原股東的持股比例及控制權。 盈餘分配只依約領取固定利息，公司有巨額盈餘時不能參與分配。可依盈餘獲配股利，享有剩餘盈餘。 發行成本一般而言較低。一般而言較高。 稅務效果利息可列為費用，具有節稅效果。股利屬於盈餘分配，不能列為費用。 償付負擔須依約還本付息，財務風險較高。沒有到期還本及固定付息的義務。 公司債對發行公司的優點有三項：控制權不外流、發行成本低、利息可節稅。「有巨額盈餘時可參與分配」是普通股股東的特性，不是公司債的特性。 正因為債權人不參與盈餘分配，公司獲利大增時仍只須支付約定利息，剩餘盈餘由原股東享有。這是發行公司債的利益，但不能反過來說成債權人可參與分配。 常考陷阱 把「成本因素」當成5P：成本與融資決策有關，但不在授信5P之內。題目問「何者不是5P」時，答案就是它。 把「資金運用」排除於5P：資金運用就是資金用途，屬於Purpose。判斷內涵比死背單一譯名更重要。 把公司債當成短期融資：商業本票、票據貼現、押匯是短期融資；公司債是長期負債。題目問「何者不屬短期融資」時，選公司債。 只看期限，忽略發行主體：政府公債期限雖長，但發行人是政府；國庫券也是政府工具，而且屬於短期。兩者都不是企業可發行的工具。 把普通股列為長期負債：普通股能籌長期資金，但屬於權益。「長期」與「負債」必須分別判斷。 認為公司債可參與巨額盈餘分配：債權人只領固定利息，參與盈餘分配是股東的權利。這是比較題最常見的錯誤敘述。 把債券和股票混淆：題目出現「借據」「允諾未來特定時間償還」，選債券；股票沒有到期償還的約定。 記憶口訣 授信5P：「人、用、還、保、望」——借給誰、做何用、如何還、何保障、看展望。沒有「成本」。 融資分類：「商貼押，短週轉；公司債，長負債；普通股，列權益；國庫公債歸政府。」 公司債優點：「權不外流、成本低、利息節稅」；盈餘分配歸股東。 債股區別：「債有還本付息，股看盈餘分配。」