114年 - 114-1 期貨交易分析人員：衍生性商品之風險管理#145035

1. 下列何項不是屬於市場風險的範圍？ (A)權益風險 (B)利率風險 (C)交易對手風險 (D)外匯風險

2. 下列有關基差的何項敘述是正確的？ (A)基差是期貨避險投資組合風險的來源 (B)正的基差是達到期貨完全避險的必要條件之一 (C)當期貨市場由正向市場轉為逆向市場時，基差轉弱 (D)在逆向市場時基差轉弱對多頭避險有利

3. 在選擇交叉避險的期貨契約時，下列哪一項不是要考慮的事項？ (A)期貨契約的到期日要早於現貨的避險日 (B)期貨契約的標的物價格和現貨價格變動的關聯 性 (C)期貨契約的基差 (D)現貨價格和期貨價格的關聯性

4. 勝利公司從事小麥的銷售，財務長觀察到小麥現貨價格的變動年標準差為 20%，期貨市場上小麥 期貨的期貨價格變動年標準差為 30%，而小麥現貨價格和期貨價格的共變異數為 5.7%，小麥最小 變異避險比率約為？ (A)0.95 (B)0.57 (C)0.63 (D)0.60

5. 勝利公司股票投資組合以蒙地卡羅模型估算 95%信賴水準下 1 天的風險值(VaR)為 250,000 元， 則 10 天的風險值應為？ (A)2,500,000 元 (B)790,569.4 元 (C)250,000 元 (D)25,000 元

6. 下列何項不是風險值估算時應考慮的項目？ (A)時間範圍 (B)信賴水準 (C)市場變動方向 (D)選項( A )( B )( C )皆是

7. 勝利公司以變異數共變異數(Delta-Normal)法, 95%信賴水準估算公司投資組合的風險值 10,000 元，新上任的風控長認為採用 99%信賴水準來估算更合理，以 99%信賴水準估算公司投資組合的 風險值應該為？(註： 1 N − (0.05) = -1.645, 1 N − (0.01)= -2.33) (A)7,597 元 (B)14,164 元 (C)13,163 元 (D)9,596 元

8. 勝利公司估算公司投資組合年報酬標準差為 15%，則 1 天的報酬標準差為？ (A)0.9449% (B)0.0411% (C)0.0595% (D)0.7850%

9. 下列何項不是以歷史模擬法估算風險值的優點？ (A)簡單容易計算 (B)計算精確 (C)考慮投資組合的風險分散 (D)選項( A )( B )( C )皆非

10. 下列哪一項對採用蒙地卡羅模擬法估算風險值的敘述是不正確的？ (A)假設未來事件會重演 (B)可適用在線性及非線性部位 (C)可能會面臨模型風險 (D)要更精確計算會將模擬更多次數及路徑

11. 下列對公司債信用評等的敘述何者是正確的？ (A)信用評等越高的公司債，信用風險越高 (B)投資等級的公司債一般流動性比非投資等級的公司債高 (C)非投資等級的公司債風險較投資等級的公司債高 (D)信用風險越高的公司債價格比信用風險低的公司債要高

12. 下列何項目是屬於信用風險分析中的主權風險？ (A)社會結構與歷史 (B)公共與民間政策 (C)經濟預測 (D)選項( A )( B )( C )皆是

13. 用選擇權評價模型來推導的信用利差分析，下列敘述何項是正確的？ (A)公司資產價值的變異性越大，投資人要求的信用利差越大 (B)公司槓桿程度和信用利差成正比 (C)公司債到期期間和信用利差成反比 (D)公司信用利差可視為一個選擇買權

14. 下列風險值估算模型的回顧測試的敘述哪一項是正確的？ (A)檢視過去用這個方法評估風險值的準確度有多高 (B)回顧測試比較一段期間估計風險值與實際值之差異 (C)回顧測試是確認模型估計結果是否符合最初信賴水準的設定 (D)選項( A )( B )( C )皆是

15. 下列對巴賽爾協定對回顧測試的規範哪一項是正確的？ (A)回顧測試的穿透次數越多，表示模型越穩定 (B)回顧測試穿透次數越多乘數(K)也越高，需要提列的資本準備也相對提高 (C)回顧測試中可容許的穿透次數和信用水準有關，信賴水準越高，可容許穿透次數也越多 (D)選項( A )( B )( C )皆是

16. 下列哪一項不是運用變異數共變異數(Delta-Normal)法來估算債券風險值時需要的資訊？ (A)債券價格 (B)利率變動的標準差 (C)債券修正存續期間 (D)債券的到期期間

17. 下列對系統風險的敘述，何者是正確的？ (A)系統風險可以透過多角化投資來分散一部分的風險 (B)經濟變動造成的風險是系統風險 (C)天災人禍造成股票市場波動是事件風險，不屬於系統風險的範圍 (D)銀行內部管理不善導致銀行倒閉，存款人蒙受損失是屬於系統風險

18. 下列何者不是壓力測試中對利率風險部分採用的測試模型？ (A)重訂價缺口模型 (B)到期期限缺口模型 (C)存續期間缺口模型 (D)再投資風險模型

19. 關於法令風險(法律風險)，下列何項敘述是不正確的？ (A)係指契約本身不具法律效力造成的損失 (B)越權行為造成的損失 (C)衍生性商品因創新快速致監管法令不及規範或規範不明確造成糾紛的損失 (D)選項( A )( B )( C )皆非

20. 下列對營運(作業)風險的敘述哪一項是正確的？ (A)衍生性商品交易因人為舞弊造成的損失 (B)衍生性商品因槓桿倍數大容易造成損失 (C)OTC 交易的衍生性金融商品不易尋找交易對手造成的風險 (D)衍生性商品屬於零和遊戲容易造成損失的風險

21. 下列何者不是風險值衡量的方法？ (A)歷史模擬法 (B)蒙地卡羅模擬法 (C)情境分析法 (D)變異數共變異數法

22. 勝利公司財務長要估算公司擁有的平安公司債券投資風險值，平安公司債的修正存續期間為 3.5 年，歷史日報酬標準差為 1.2%，面值為 1,000 萬元，市場報價為 985 萬元，殖利率為 5.2%，票 面利率為 5.0%，勝利公司採用 95%信賴區間，變異數共變異數法來估算債券的 1 天風險值為？ (註：N ⁻¹ (0.05) = -1.645) (A)690,900 元 (B)680,537 元 (C)978,600 元 (D)963,921 元

23. 股價指數的日報酬標準差為 2.5%，股利率為 2.5%，市場無風險利率為 2%，試以 95%信賴水準來計 算 6 個月後到期的股價指數期貨的 1 天風險值？ (股價指數 1 點 250 元，今天股價指數為 3,500 點； 註：N ⁻¹ (0.05) = -1.645) (A)18,025 元 (B)25,068 元 (C)36,075 元 (D)42,563 元

24. 下列對選擇權 Delta 的敘述何者不正確？ (A)Delta 是衡量選擇權執行價對選擇權價格的敏感性 (B)Delta 相當於選擇權的避險比率 (C)買權處於深價內時，Delta 趨近於 1 (D)價外買權的 Delta 隨著到期日接近會趨近於 0

25. 下列敘述何者正確？ (A)買權的 Gamma 為正，賣權的 Gamma 為負 (B)接近價平選擇權的 Gamma 比較大 (C)處於深價外的選擇權 Gamma 比較大 (D)標的物價格變動對 Gamma 沒有影響

26. 勝利公司股票報酬日標準差為 1.5%，公司股價為 250 元，平安公司持有 100 張勝利公司股票，試計 算平安公司持有的勝利公司股票以 95%信賴水準的 1 日風險值？(註：N ⁻¹(0.05) = -1.645) (A)616,875 元 (B)680,025 元 (C)754,265 元 (D)875,420 元

27. 下列對變異數共變異數法估算風險值的敘述何者不正確？ (A)可以估算線性及非線性損益的金融商品 (B)假設金融商品報酬服從常態分配 (C)估算報酬波動性可採用標準差、EWMA 或 GARCH (D)選項( A )( B )( C )皆非

28. 下列哪一項是屬於管理市場風險的方式？ (A)交易限制 (B)停損限制 (C)缺口限制 (D)選項( A )( B )( C )皆是

29. 風險管理的程序和內涵包含？ (A)風險辨識 (B)風險評估 (C)風險控制 (D)選項( A )( B )( C )皆是

30. 下列何項不是債券流動性風險發生的原因？ (A)次級市場交易不發達 (B)市場失序 (C)通貨膨脹 (D)債券發行量太少

31. 風險值估算在做回顧測試時，穿透次數超過金管會規定上限是屬於？ (A)市場風險 (B)模型風險 (C)系統風險 (D)營運風險

32. 壓力測試的實行方式不包含？ (A)敏感性分析 (B)情境分析 (C)單一因子分析 (D)暴力分析

33. 要解決風險值衡量時樣本不足問題時，可採用何種方法來改善？ (A)歷史模擬法 (B)拔靴複製法 (C)變異數共變異數法 (D)蒙地卡羅模擬法

34. 衡量債券投資組合的利率風險時常採用？ (A)債券投資組合存續期間 (B)債券投資組合平均到期期間 (C)債券投資組合平均票面利率 (D)債券投資組合平均到期殖利率

35. 下列哪一項不是傳統的信用風險管理方法？ (A)授信審核 (B)放款避免集中特定產業 (C)證券化 (D)分散授信地區多角化

1. 今天標普指數為 5,000，4 個月後到期標普期貨價格為 5,500，勝利公司擁有的股票投資組合價 值 41,250,000，股票投資組合 Beta 為 1.5，市場無風險利率為 4%，標普 500 指數的股利率為 3%，標普指數 1 點為 250 元，連勝公司賣出 45 口 4 個月後到期標普期貨契約做避險，當 3 個 月後標普指數為 4,500，標普期貨指數為 4,950，則連勝公司這個避險投資組合的損益為？ (10 分)

3. 試計算下列投資組合的 99%信賴水準 10 日的風險值： 投資組合包含 A 及 B 兩檔股票，A 股票投資 100 萬元，B 股票投資 150 萬元，A 股票報酬日標準 差 1.5%，B 股票報酬日標準差 2.5%，A 和 B 兩檔股票的報酬相關係數為 0.5。(10 分)
(註： N ⁻¹(0.01) = -2.33)