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衍生性商品之風險管理
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114年 - 114-2 期貨交易分析人員:衍生性商品之風險管理#145087
> 試題詳解
2. 假設一個永續年金債券的面額 1,000,每年付息 20,目前殖利率為 2%,試問其存續期間為:
(A)27 年
(B)51 年
(C)100 年
(D)無窮期
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3. 在 Delta-Normal VaR(Value at Risk) 概念下,如果金融機構之投資組合為一美元對日圓匯率選擇權,此投資組合的 delta 為 10,目前美元對日圓匯率為 144,若每日匯率變動率之波動度為 1%,試問:5 天期 95%的風險值為何?(若 N(x)代表標準常態累積到 x 的機率,則 N(1.645)=0.95,N(1.96)=0.975,N(2.3263)=0.99,N(2.5758)=0.995) (A)52.97 (B)63.11 (C)118.44 (D)141.12
#4046266
4. 債券 A 的 1 年後違約機率為 1%,違約回收率(Recovery Rate)為 60%,則價值 10 萬的債券A在 1 年後的預期違約損失(Expected Credit Loss)為多少? (A)1,000 (B)600 (C)300 (D)400
#4046267
5. 下列敘述何者正確? (A)假設某資產在 95% 信賴水準下的 VaR 為 100 ,則 95% 信賴水準下的 Conditional VaR(CVaR)可能為 95 (B)VaR 具備次可加性(Sub-additivity Property)特性 (C)CVaR 具備次可加性(Sub-additivity Property)特性 (D)CVaR 是指在特定信賴水準下,當損失超過該信賴水準所對應 VaR 時,所可能遭受損失的標準差
#4046268
6. 公司目前持有總市值為新台幣 2 億元的股票投資組合,其市場系統性風險(Beta 值)為 1.35。為降低整體曝險,公司考慮透過台股期貨(TX)進行風險管理。已知目前股價指數水準為22,500 點,且每口期貨契約的乘數為每點新台幣 200 元。若該公司欲將整體投資組合的市場 風險(Beta 值)調整為 0,請問應如何操作指數期貨? (A)買入 60 口 (B)放空 60 口 (C)買入 120 口 (D)放空 120 口
#4046269
7. 若券商 A 已建立賣出買權(Short Call)之選擇權部位,為降低該部位對波動率變動(Vega)的敏感度,應採取下列何種資產或工具進行避險,以達成 Vega-neutral? (A)賣出相同標的資產之賣權 (B)標的資產本身 (C)買進相同標的資產之賣權 (D)標的資產之期貨契約
#4046270
8. 下列敘述何者錯誤? (A)歷史模擬法(Historical Simulation VaR)無需分布假設,但受限於資料品質與歷史事件偏誤 (B)Delta-Normal VaR 假設資產報酬服從常態分配 (C)蒙地卡羅模擬法可以假設資產報酬分布符合常態過程或是 GARCH 過程,並可用 Copula 捕抓相關結構 (D)KMV 模型是將信用風險視為債券信用評等轉移所造成的市值變動風險,並透過評等轉移機 率與市值變動來衡量整體投資組合的潛在損失
#4046271
9. 一個投資組合包括甲資產 600 萬元和乙資產 600 萬元兩部位,假設兩資產的報酬率每日波動度分別為 1.2%及 1.5%,且此兩資產報酬率的相關係數為 0.5,則此投組 3 天期 99%之 VaR 為多少?(若N(x)代表標準常態累積到 x 的機率,則 N(1.645)=0.95,N(1.96)=0.975, N(2.3263)=0.99,N(2.5758)=0.995) (A)40.05 萬元 (B)62.72 萬元 (C)56.64 萬元 (D)45.23 萬元
#4046272
10.某公司評估其投資組合風險,結果顯示在 99% 的信賴水準下,其 10 天的風險值(VaR)為 1,000 萬美元。根據上述資訊,以下何者為對該 VaR 結果最正確的詮釋? (A)公司 10 天內損失至少1,000 萬美元的機率是 1% (B)公司 10 天內損失至少1,000 萬美元的機率是 0.5% (C)公司 10 天內損失 1,000 萬美元的機率至少是 1% (D)公司 10 天內損失 1,000 萬美元的機率至少是 0.5%
#4046273
11.下列敘述何者錯誤? (A)Vega 是衡量標的資產的波動率 (B)Gamma 是衡量標的資產價格變動對 Delta 所造成的影響 (C)買入歐式賣權的 Gamma 值為負 (D)Rho 是衡量無風險利率變動對選擇權價格的變化幅度
#4046274
12.何種方法最合適運用於比較估算的風險值與實際損益的穿透率,來評估 VaR 模型的正確性? (A)壓力測試 (B)敏感度分析 (C)回歸檢定 (D)回溯測試
#4046275
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