12.有關信託財產之管理及處理相關規範，下列何者錯誤？
(A)信託業不得以信託財產借入款項
(B)有價證券轉讓出售應依受益人書面指示為之
(C)信託財產為金錢時，受託人應開設信託專戶辦理存款
(D)以開發為目的之土地信託，契約約定經全體受益人同意或經受益人會議決議者，得以信託財產借入款項

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統計： A(14), B(61), C(4), D(12), E(0) #3709836

詳解 (共 3 筆)

#7432443
這題（B）選項之所以判定為錯誤，主要核心在於它寫了「應依『受益人』書面指示為之」。在法規與信託原理上，這句話有以下兩個主要盲點：
  1. 應依「信託契約之約定」辦理，非一律依指示
    信託財產（包含有價證券）的轉讓與出售，最根本的依據是信託契約的條款與約定。如果契約中已經賦予受託人（信託業）「運用決定權」（例如不指定/指定集合管理金錢信託），信託業就可以在契約授權範圍內自行變現或處分，不需要任何人的逐筆書面指示。 
  2. 受益人原則上無財產處分權
    受益人在信託關係中享有的是「享受信託利益的權利」（受益權），而不是「信託財產的處分權」。不論是依委託人指示、亦或是由受託人依約裁量，處分財產的決定權原則上都不在「受益人」身上。
這題是經典的考題陷阱，故意將「契約約定」或「委託人指示」偷換成「受益人」，考生只要看到「受益人指示」就可以直接選為錯誤選項。
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#7308545

(A) 信託業不得以信託財產借入款項

(D)開發為目的之土地信託，契約約定經全體受益人同意或經受益人會議決議者，得以信託財產借入款項

有價證券出售得依委託人書面指示
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#7513141
(A) 與 (D) 為什麼「通常不能借錢，但開發土地可以」？
  • 白話解釋： 信託財產必須安全第一。如果信託公司隨便拿你的錢去借貸、開槓桿，萬一倒閉了怎麼辦？所以法律規定原則上絕對「不能借錢」(A)。
  • 唯一例外： 如果你把一塊荒地信託給銀行，希望銀行幫忙蓋大樓（開發目的）。蓋大樓需要幾十億，信託財產裡只有土地、沒有現金怎麼辦？這時只要「全體受益人同意」或開「受益人會議」通過，法律就允許破例，讓信託公司拿這塊地去跟銀行借錢來蓋房子(D)。
(B) 為什麼「錯得最明顯」？
  • 白話解釋： 信託名義上的「主人（所有人）」是受託人（信託公司）。信託公司要賣股票、賣債券，是根據當初委託人（出錢的人）在契約裡寫好的約定，或是由信託公司自己專業判斷。
  • 為什麼不能聽受益人的？ 受益人只是「躺著分錢」的人。如果規定每件事都要受益人寫書面同意書才能賣，那如果受益人是個剛出生的小嬰兒，或是根本不懂投資的失智老人，這信託財產不就卡死、完全無法運作了嗎？所以這句話在邏輯上是完全講不通的。
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